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科创板系列文件出台点评:科创板配套政策正式落地

2019-4-7 18:26:22      点击:
对比征求意见稿,正式配套文件的完善要点:

    科创板的配套政策正式文件于3月1号紧随意见征集结束时点公开发布,节奏之快效率之高彰显监管层的重视程度。对比1月30日的征求意见稿内容,本次的正式文件在红筹企业上市标准、减持制度、审核注册流程、战投出借股票等重要方面进行了修订完善,主要变化如下:

    (1)明确红筹企业上市标准。正式配套文件明确预计市值不低于人民币100亿元,或者预计市值不低于人民币50亿元且最近一年营业收入不低于人民币5亿元的红筹企业可以申请在科创板上市或发行存托凭证。

    (2)细化减持制度。征求意见稿中规定核心技术人员股份锁定期为3年,正式文件调整为1年;明确特定股东可通过非公开转让、配售方式转让首发前股份,对控股股东、实际控制人、董监高以及核心技术人员减持做出梯度安排。

    (3)完善电子化审核流程规定,审核注册流程提速。正式政策文件明确上市的审核流程中,上交所应在企业递交申请注册材料的5个交易日内明确是否受理申请,审核的周期在3个月内;上交所形成审核意见后,证监会在20个交易日内给出最终审核意见。整体的审核周期较征求意见稿规定的6到9个月审查限期进行了大幅压缩。另外,科创板企业上市的受理和审核流程将实现全流程电子化,并对社会公开重要节点信息。

    (4)明确交易规则,确认T+1交易制度。在市场较为关心的交易规则方面,正式文件与征求意见稿的规定基本一致。每日涨跌幅比例为20%,上市及定增后前5个交易日不设价格涨跌幅限制,并在每个交易日的15:05至15:30时段进行盘后固定价格交易,降低价格波动影响。标的从上市首日起可做融资融券交易,解决“单边市”问题。沿用T+1及竞价交易规则,待条件成熟或考虑引进做市商制度以及T+0交易制度。同时,个人投资者50万资产和24个月投资经验的准入门槛保持不变。

    (5)明确战投可出借股票。正式配套文件规定科创板企业进行战略配售的股票部分可以在承诺持有期内向证券公司出借获配股票,作为融券业务的可借出标的。

    科创板制度加快推进,继续关注龙头券商配置机会

    证监会主席易会满此前表示,设立科创板将坚持严标准、稳起步的原则,细化安排,风险应对预案,形成各市场之间平衡,确保科创板并试点注册制平稳启动实施。此次科创板注册制试点正式政策文件的快速落地,以及注册制流程的再度提速,意味着首批科创企业登陆科创板的时间将进一步提前。高质量科创企业和独角兽的引入有望重塑当前资本市场科技企业的估值体系,促进壳资源价值重归理性,也将进一步深化和完善资本市场改革,增强资本市场对实体经济的包容性,更好服务具有核心技术,有良好发展前景和口碑的企业,对资本市场中长期发展带来积极影响。从板块来看,依然建议中长期关注投行业务能力较强,综合实力突出,能直接受益科创板相关业务红利的券商龙头个股配置价值。

    风险提示

    科创板推行效果不及预期;经济下行压力加大;系统性金融风险。